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外盤面臨12美分考驗

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  最近兩周,紐約原糖價格重拾跌勢。從供應端看,巴西中南部最新生產報告顯示,雖然6月份天氣轉晴,糖廠因降雨損失的壓榨時間不到一天,但19/20榨季截至6月中旬,糖產量仍然同比落后10%。印度方面,截至目前的季風降雨仍然缺乏,對下榨季產量或產生不利的影響。這樣看情況并不利空。然而最近從貿易端可以觀測到,泰國出口以及紐約7月合約交割對價格打壓明顯。

  泰國5月出口糖約83.9萬噸,同比減少35.18%。其中出口原糖50萬噸,同比減少42.98%, 2018/19榨季18年10月-19年5月泰國累計出口糖620.8萬噸,同比增加約18.62%。即使累計出口量高于去年同期,但泰國本榨季最終未實現減產,可供出口量高達1500萬噸。

  

  

  今年以來,紐約原糖價格基本處于區間震蕩,而泰國HIPOL糖升水從3月份起呈下跌走勢,顯示出口供應壓力十分明顯。

  

   

  從泰國今年的出口目的地看,印尼至今的進口量同比持平,但市場預估整年的需求可能減少100萬噸。另外,韓國今年從泰國的進口量躍居第二,鑒于韓國的原糖精煉需求并沒有明顯增加,引發市場對韓國是否將成為中國甚至朝鮮新的非正規渠道進口目的地的猜想,關注后期韓國需求是否持續。

  

   

  明天是紐約7月合約到期交割日,考慮到5月合約的地量交割,大量糖移至7月合約,最近兩周7月合約的下跌以及7/10合約貼水的迅速擴大,市場預計此次交割量將超過100萬噸,甚至出現創紀錄交割量,接貨需求疲弱或繼續打壓市場。

  

  最后說說印度,目前印度糖市的兩個關注點,一是6-9月的季風雨,二是7月份印度糖廠協會(Isma)將對19-20榨季糖產量進行初步預估。6月份的降雨雖然延遲,但是最近一周已經在全國范圍內迅速發展,降雨缺失百分比已經從一周前的45%降至37%。其實從往年的季風雨表現來看,就算6-7月的降雨量持續偏少,8月份若出現大量的降雨仍然有機會彌補整體情況,因此目前評估降雨對作物的影響仍為時過早。至于ISMA的估產,雖然近幾年出現了多次烏龍,但ISMA的估產對印度政府作出的政策調整有很大影響,關注印度即將于本月到期的300萬噸臨儲是否會繼續并且增量。

  綜合來看,7月份巴西中南部壓榨進入高峰期,印度和泰國糖進入純銷售期但庫存巨大,國際糖價大概率維持低位震蕩,能否守住12美分壓力,關注原油價格能否持續走強以及能扭轉一切的天氣。

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